长线布局正当时 公募聚力“长钱长投”良性生态

美国联邦储备委员会9月18日宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。这是美联储自2020年3月以来的首次降息，也标志着货币政策由紧缩周期向宽松周期的转向。A股方面，上证指数、创业板指数等主流指数在9月19日迎来显著拉升。A股市场是否还会持续震荡?权益类公募产品能否进一步回血?近期，不少公募机构对A股中长期前景表示乐观，在他们看来，A股或迎来长线布局的时间窗口。

资金面迎边际改善

汇丰晋信基金向中国证券报记者表示，当前A股估值处于历史较低水平;横向比较来看，也低于其他主要海外市场。中国资产不仅当前估值较低，而且经济体量在全球名列前茅，GDP增速仍维持在较高水平，全球投资者不会忽视A股市场的投资机会。

(相关资料图)

“美联储降息对A股市场来说，或是一个积极利好因素，这代表着全球资金的流动性进一步释放，国内货币政策将有更多调整空间。”一家沪上公募宏观分析师向中国证券报记者表示，“美联储降息、人民币升值等因素或对市场信心起到一定的提振作用。整体来看，市场情绪自9月开始向好，资金面迎来边际改善。从中长期维度看，当下或是长期投资者入局的较好时点。”

据路博迈基金观察，长线资金如社保基金、险资、QFII机构等正在积极配置A股，比较青睐人工智能、医药方向以及一些传统行业中的龙头企业。

作为普惠金融的重要实现形式之一，公募基金长线资金入市正当时。在建信基金研究部负责人田元泉看来，公募基金作为资管行业权益投资的代表，基金管理人应树牢理性投资、价值投资、长期投资理念，注重投资的可持续性和企业长期增长潜力，摒弃短期投机行为，引导资本流向关键领域和战略性产业，更好发挥资本市场稳定器和压舱石的功能作用。同时，以投资者回报为导向，推出更多匹配中长期资金需求的产品和服务，进一步增加权益类资产的配置比例，力争满足投资者对于长期投资回报的需求，增强投资者对资本市场的预期，构建“长钱长投”良性生态。

汇丰晋信基金表示，A股市场的核心资产估值已经处于历史较低水平，从长期来看，已经具有相当高的配置价值。作为买方机构，汇丰晋信基金一方面将继续提升自身投研实力，帮助投资者挖掘市场优质机会，同时也将开发包括多元固收策略、固收+、养老FOF、QDII等在内的各种产品，以满足不同风险偏好的长线资金多元配置需求。

直面市场波动

“尽管美联储的降息或为资金面注入更多流动性，但我们仍意识到，决定A股走势的首要因素是经济基本面。”华南一家公募机构的基金经理向中国证券报记者表示，“目前来看，国内经济需求格局仍有不确定因素，尽管目前有不少推动增量的利好政策相继出台，但我们认为在经济数据未得到验证前，市场风险偏好难言上升。”

从企业业绩端来看，有公募机构称，半年报业绩显示，A股上市公司整体营收及净利润数据不尽如人意，这反映出需求总量仍存在不确定因素。随着市场迈入业绩真空期，A股可能会对宏观面如美联储降息等事件反应较为强烈。投资者需警惕市场可能出现震荡波动。

“中国经济基本面是影响海外投资者决策的重要因素。”路博迈基金表示，“中国经济的韧性和长期向好的趋势，以及扩大内需和改善预期的政策措施，可能会吸引长期投资者的关注。”

此外，对于近年公募机构规模增长迅速但权益基金出现缩水的情况，有公募人士分析，首先是A股市场震荡带来的赚钱效应减弱;其次是市场风险偏好持续下滑，促使资金不断流向低风险的固收类资产,这进一步加剧了资金面的失衡。

一位沪上公募人士建议，要解决资金面失衡的问题，首先需要进一步提升A股的赚钱效应，以吸引更多观望资金进入权益资产;其次，保险、养老金等长线资金可以在一定程度上加大对于权益类基金的长线配置;第三，公募权益类产品在策略上可以更加多元，除了现在的高弹性赛道型产品外，应该更多开发一些相对低波动策略产品，帮助投资者更稳健地分享权益市场收益，提升投资体验。

新质生产力蕴藏巨大机遇

展望后市，财通基金表示，A股投资者或将聚焦四条线索：一是国内稳增长空间在政策驱动下打开的空间和幅度;二是内外货币政策有望共振;三是工业价格环比修复;四是市场情绪平复后部分资产定价的修复。“在宏观面产生波动的背景下，产业周期是当下最能把握的确定性方向。出海和科技方向是基于产业发展趋势做出的中长期战略选择。对于红利资产可参考海外定价经验，在防守风格策略变化之前，或可继续关注。”

在具体的投资策略上，路博迈基金表示，会更关注中国经济的转型和升级，特别是在新能源、人工智能、数字经济等新兴领域的投资机会。此外，路博迈基金还提到，随着新“国九条”等政策的出台,央国企改革、国产替代科技创新、消费、绿色低碳等方向可能会成为未来市场的投资主线。

田元泉特别提到了科创领域的投资价值。他表示，新“国九条”“科创十六条”“科创板八条”等系列政策体系的落地，充分体现了资本市场对科技型企业在硬科技定位、发行承销、股债融资、股权激励等多方面的支持力度，为科技创新企业提供了广阔的融资渠道和良好的市场环境。未来其所在机构将进一步加速布局科技类相关产品，聚焦主流科技细分赛道，涵盖高端装备、智能汽车、高端医疗、创新药、新材料、信息产业、电子等行业，以投研深度融合提升对科技企业的支持力度。另外，将快速拓展ETF产品线，布局新能源车、新材料、创新药等方向。